危害提醒:宏不雅及行业要素影响导致红利预测未达预期

5月 - 27
2022

危害提醒:宏不雅及行业要素影响导致红利预测未达预期

4、公司2011年打算出产原煤355万吨,洗精煤146万吨,焦炭135万吨。估计2011-2012年实现每股收益0.92、1.23元/股,动态市盈率32倍。

本钱开支投入以致费用上升。因为公司对出产能力的扩张运营使办理费用同比增加20%摆布,而加息导致告贷利钱添加,公司财政费用压力也正在上升,加之公司停业收入大幅下滑,相关费用占营收比例大幅提高,估计今、明两年公司费用占营收比例仍将有所上升。

维修和油田办事保守营业做为不变器,取其他营业构成协同效应。公司正在维修营业起步,目前代办署理了16家跨国公司的产物。公司取出名高压柱塞泵企业FMC、OFM等合做,具有制制高压柱塞泵的能力;通过取卡梅隆合做,进入压缩机产物制制范畴。代办署理营业有益于公司向PACCAR等供应商采购零部件满脚订单需求。公司对油田设备维修快速办事能力也推进了公司对其他营业订单的取得。将来此块营业继续连结不变。

桦甸项目手艺风险解除,投产预期明白,鞭策油营业价值。预期本年第3季度正式投产,来岁将达产20-25万吨页岩油。2012-2013年对公司业绩的贡献可别离达到0.13元和0.23元。完全达产后,正在完全成本之上,油价每升10美元,则对应EPS增量贡献0.06元。

分析毛利率下滑曾经根基见底。一季报毛利率曾经降至-9%,缘由次要是公司工程量的削减以及成本费用的添加。将来5年之内中海油本钱开支的添加将使得公司营业量随之增加,我们判断本年之后最坏的运营即将过去,毛利率从2012年起头无望回升。

2011年4月29日,公司发布了2011年一季报通知布告。2011年一季度通知布告显示公司一季度实现停业收入45.19亿元,同比添加19.48%;归属母公司所有者净利润9.42亿元,同比增加36.15%;实现根基每股收益0.82元,同比增加36.67%。

仍维持增持评级,按照分部估值法,将方针价调整为38.56元。油页岩项目正式投产、新疆项目起头启动,以及生物成功上市,都将是公司的催化剂。而因市场欠安以及广发增发可能带来的来自广发证券(000776)的投资收益的下降、是公司面对的最大风险。(国泰君安梁静)

总体来看,纵向一体化是近两年公司成长的次要标的目的。非煤营业2011年增加较着快于煤炭营业,古交电厂二期机组投入贸易化运做和京唐焦化完全达产均会给公司停业收入带来贡献,但公司持久业绩增加仍将依托煤炭营业,焦煤提价和兴县斜沟二期项目是将来公司获取利润的最佳渠道。

合作性出让轨制,表现出我国摸索油气资本办理轨制的立异测验考试。本次页岩气探矿权出让投标,不只有益于加速我国页岩气勘察开辟的程序构成新的能源供应,还有益于成立页岩气探矿权合作性出让轨制。跟着合作机制的引入,将提高页岩气的社会化操纵效益,以及为资本办理建立科学合理、公开的矿业权办理轨制。同时,国资委6月28日发布旧事稿称,耽误石油集团日前打成我国第一口陆相页岩气井,并已成功压裂产气,这标记着耽误石油页岩气勘察开辟取得了严沉冲破,拓宽了我国页岩气勘察开辟的新范畴。

河山资本部6月27日初次举办油气探矿权公开投标勾当。本次投标共计出让4个页岩气探矿权区块,别离为渝黔南川页岩气勘查、贵州绥阳页岩气勘查、贵州凤冈页岩气勘查、渝黔湘秀山页岩气勘查,面积共约1.1万平方公里。因为此次属于中国初次投标开辟页岩气,因而现阶段不合错误外,其邀请单元仅为中石油、中石化、中海油、陕西耽误石油、中联煤层气、以及河南煤层气开辟操纵公司。期间,上述6家公司不只对投标勾当表示出积极立场,还均对投标区块进行了投标,这充实表现出页岩气开辟即将正在我国拉开辟展大幕。

新疆项目规模庞大、弹性十脚,鞭策公司实现由券商向油商逾越。新疆一期2013-2014年页岩油产量别离达到24万吨和48万吨,对应业绩别离为0.25元和0.59元。这也意味着新疆项目一期达产后,油营业的业绩贡献将可望跨越广发和生物疫苗,实正成为公司的第一大从业,这对公司而言是性的。

2、煤气化正在建煤矿2012年估计投产,从业由焦炭为煤炭,盈利能力大幅提拔。公司正在建龙泉项目(持股42%)规划产能500万吨,估计2012年投产。灵石华苑煤业规划产能90万吨/年,灵石华胜煤业规划产能90万吨/年,均将于2012年下半年投产,届时公司煤炭总产能将达1035万吨,较目出息度增加192%。煤炭营业将代替焦炭成为从业,公司分析盈利能力无望大幅提拔。

盆地东缘煤层气财产化,加大新疆、辽宁、、河南、四川、贵州、云南、甘肃等地域煤层气资本勘察力度,扶植规模化开辟示范工程。

公司目前三个次要客户别离为中石油、神华和中煤。上市以来,公司次要签定了中石油吉化40万吨ABS(2亿)和神华宁煤烯烃(3亿)两个订单。

公司近日取南京大学就二氧化碳的捕集和封存手艺进行深切交换,两边初步告竣正在碳捕集封存范畴进行手艺沟通和协做开辟的一见。天科的二氧化碳净化手艺处于领先地位,已正在神华的示范项目上利用,而南京大学的矿物封存手艺,是平安环保的二氧化碳封存手艺。碳捕集和封存手艺慎密相连系,若两边此次合做可以或许成功降低碳捕集封存的分析能耗,将具有主要的应意图义。客岁底,天科的一套变压吸附安拆正在韩国建成投产,展现了公司手艺安拆的先辈性。此次取南大的合做更显示了天科加强变压吸附财产的手艺立异决心,成长削减温室气体排放和地球范畴的标的目的。

钻井办事营业引领公司向“勘察范畴”延长。公司目前通过子公司海默油服正在长庆油田及鄂尔多斯盆地一带开展钻井办事营业,今岁首年月其第四部钻机逐个50钻机无望投入利用。因为很多涉及勘察测试的办事项目要求功课方需具备钻井总承包的天分和能力,因而公司正在钻井办事方面的营业开辟为将来收入规模的进一步提拔打下了优良的根本。

我们调整公司2011-2013年的EPS别离为1.94元、4.34元、5.99元,三年复合增加率跨越100%,维持“增持”评级。将来,大型EPC订单的签定、C营业模式的推广均是股价的刺激要素。(华泰结合肖晖)

能源化工配备营业估计正在将来2年可望连结较高的25-30%的增速。现实上从2005年起头该营业平均每年就有20%以上的增加。考虑到国内洁净能源气体LNG、CNG的需求扩大趋向,以及煤层气、页岩气开采急剧升温,无疑公司该项营业有着优良的前景。估计2011年该项营业收入为66亿元,毛利率也能够不变正在17-18%摆布。

“十二五”是国内煤化工的迸发期,公司将以EPC+C的立异模式敏捷完成石化、煤化工行业中水系统的“赛马圈地”。持久来看,EPC仅仅是公司拓展营业规模的敲门砖,C营业才是公司不变的利润来历。2011年将成为公司订单的兑现期,我们根据国度煤化工、石化项目审批历程,估计公司本年的订单将正在15-20亿的规模。

海工营业本年还处正在拾掇消化阶段,正在手订单连续交付,因为油价高企,新单意向也较多。我们认为中集莱佛士具有优越的出产和立异的建制模式,以及专业化的研发和办理团队,出格是首制项目标批量交付堆集了贵重的经验,估计公司该项营业2012年起头将会有较大的成长。 我们估计公司2011-2013年从停业务别离为634、746、898亿元,归属母公司净利润别离为39.9、53.7、63.4亿元,响应每股收益1.5、2.02、2.38元,按照2011年20倍PE估值,合理价钱为30元,维持“买入-A”投资评级。 风险提醒:宏不雅及行业要素影响导致盈利预测未达预期。(安信证券张仲杰)

程度井手艺的利用鞭策公司相关产物需求。页岩气开辟敌手艺要求很高,按照美国多年摸索发觉,程度井手艺的产气量是垂曲井的2-5倍,其平分析录井仪、随钻测斜仪又是程度井手艺所需要的主要设备。公司分析录井仪,其市场拥有率处于行业龙头地位,汇集阐发数据的速度仅为30秒,同时还可检测到样品气内百万分之五含量的物质。另一产物无线随钻测斜仪,是随钻丈量系统的构成部门之一,它可正在钻井液浸入地层前或浸入很浅时测得数据,及时阐发地层特征,大大提高地层评价的精确性。伴跟着程度井手艺的开辟利用,我们认为将鞭策公司相关产物需求,为公司业绩增加斥地新范畴。

能源化工“金三角”经济区的焦点区包罗宁东能源化工、鄂尔多斯市、陕西榆林市和甘肃陇东地域,依托区包罗沿黄城市带,河套地域,陕西延安市。而公司大股东耽误石油集团就正在延安市,我们认为,公司将极大受益于能源化工“金三角”规划的出台。

得益于国内固定资产投资对基建及物流的强烈拉动,公司道运输车辆第一季度累计发卖3.91万台,同比上升30%。跟着国内投资增速的放缓,估计二季度销量有所下降,我们维持全年销量约15万台的预测,响应收入为188亿元。沉卡项目呈稳健成长的态势,公司沉正在结实根本树立身牌,不锐意逃求规模。

公司集拆箱营业正在履历了客岁以及本年上半年的强劲苏醒性增加后,我们估量三季度将逐渐步入平稳阶段,估计上半年的干箱销量正在95万TEU摆布,下半年估量为70万TEU摆布,全年约为160万TEU 。箱价也将呈前高后低走势,估量全年平均大致正在2400-2600美元/TUE.

估计公司2011-13年EPS别离为1.09元、1.37元和1.84元,对应动态市盈率仍因享有焦煤溢价而略高于行业平均值。西山煤电焦化营业规模扩张一方面临停业收入有较大反面感化,另一方面,受焦炭价钱波动较大的特点影响,公司业绩弹性要较往年更大。我们看好公司的持久成长,仍维持“保举”评级。(东北证券王师)

风险提醒:大额订单被推迟的风险;油价大幅下跌导致油服行业周期下行的风险;境外运营和海外营业拓展的风险。

估值:平安边际高,尚未起头反映油营业预期。悲不雅预期,成大所含广发和生物市值别离为136亿元和105亿元。两块合计市值约为241亿元,取当前辽宁成大的市值相当,这也意味着,即即是按照悲不雅预期来看,辽宁成大的股价并未包含对油页岩营业的预期,这也意味着辽宁成大目前曾经具备很高的平安边际。

基于此,估计公司2011-2013年发卖收入为5.76、7.20及8.64亿元,归属于母公司净利润为0.92、1.18及1.41亿元,EPS为0.42、0.54及0.65元,维持“增持-A” 投资评级,6个月合理方针价为13元,对应PE为31倍。(安信证券张仲杰)

“没有告竣预期方针,次要是由于目前煤层气补助程度低且实现坚苦,天然气订价系统更导致煤层气处于微利或吃亏形态。同时,煤层气管道扶植畅后,大量煤层气和瓦斯被排空,形成资本华侈。此外,开采手艺、矿权堆叠,投资次序和投资亟待改善。”中联煤副总经济师、政策研究室从任李良此前接管《经济参考报》记者采访时说。

业内人士认为,跟着2013年补助加大、矿权明白等国度政策的落定,煤层气将具备迸发式增加空间。广发证券最新研报指出,将来三年地面煤层气钻采投资400亿元以上市场空间,正在煤层气上逛勘察环节,恒泰艾普、江钻股份、海默科技等勘察设备和勘察手艺领先的油服公司将率先受益;正在中逛储运环节,山东墨龙、杰瑞股份等管道资本和管道设备龙头企业将受益于煤层气财产的成长。

公司营业处于“十一五”以来最低潮期间。公司营业开展多依托于中海油的勘察开辟打算,客岁以来国内海工功课量呈现较着下降。对于国度“十二五”新增5000万吨油气产量的方针曾经很是明白,目前海洋勘察工做正正在铺开,可是公司所笼盖的海洋油气开辟下逛营业的具体的投资规划还没有出台,估计2012-2013年营业量将有大幅增加。

国度能源局编制的《煤层气财产政策》(收罗看法稿)(下称“看法稿”)提出上述成长方针,并于1月29日公开收罗看法。取此相配套,国度将对煤层气开辟操纵进行年度查核,并以此为根据对项目审核、地方预算内资金放置等方面实行不同化政策。

西山煤电第一季度完成从停业务收入74.9亿元,同比增加118.85%;完成归属上市公司股东净利润10.12亿元,同比增加17.23%,根基每股收益0.32元。公司第一季度盈利环境根基一般,停业收入略超预期。

公司正正在为下轮海洋油气开辟做好预备。目前公司船舶总数添加至24艘,单吊起沉能力由3800吨提拔至7500吨。青岛制制场地逐渐投产,使建制产能增加跨越一倍,珠海高栏港的扩张为进军深水范畴做了有益铺垫。深水营业是我们持久看好公司的主要来由之一,公司依托于本身功课能力的提拔和国度海洋石油计谋,有但愿正在将来5年之内复制02-07年的高速增加。估计公司2011-2013年,0.13、0.27、0.34元,“增持”评级。(平易近族证券符)

油气开辟热度不减,无望带来设备需求空间。设备制制营业目前占公司总收入的44.30%,本年是募投项目达产的一年,固井设备、压裂设备产能别离扩展到44台,14台。固井及压裂设备占油田公用设备总投资的20%,受益于油田开采投资的增加,公司设备将面对广漠的市场。跟着1.1万平方公里的四个页岩气区块第一次公开竞标,我国储量36.1万亿立方米的页岩气无望获得快速开辟,对公司的压裂产物无望构成较多需求。公司正在煤层气、页岩气范畴均有合作力强的产物。公司相关键零部件柱塞泵的出产能力,正在持续油管、电控安拆等产物具有学问产权, 设备制制板块仍将是将来几年年的增加引擎。

据领会,2012年我国煤层气(煤矿瓦斯)产量达到125亿立方米,操纵总量为52亿立方米,操纵率为41.53%。抽采量比2011年略有上升,但操纵量不升反降。而按照煤层气开辟操纵“十二五”规划提出的方针,到2015年,煤层气产量将达300亿立方米。

正在资金保障方面,看法稿提出,统筹放置地方预算内投资支撑煤层气开辟操纵示范工程、环节手艺配备研发和立异能力扶植。激励平易近间本钱、境外资金参取煤层气勘察开辟和管网等根本设备扶植。拓宽企业融资渠道,激励金融机构按照平安、合规、自从的准绳为煤层气项目供给授信支撑和金融办事,支撑合适前提的煤层气企业刊行债券、上市融资。

新型煤化工手艺和工程设想总包公司正正在争取的取佳华20万吨/年焦炉气制甲醇项目如能成功签约,估计2012年之前能够建成投产。天科目前正在国内不异范畴仍处于领先地位,正在国际上的影响力也渐长。公司于本年2月20日取蒙古MCS公司签定和谈,为蒙古第一个二甲醚工程项目供给手艺。天科将进一步扩大公司工程设想和承包的范畴,将此做为将来业绩的次要增加点,估计2011年内能够总包营业上实现冲破,使公司发卖收入实现成倍的逾越式增加。

我们看好喷吹煤为公司带来的庞大盈利增加空间,2012岁尾整合煤矿产能支持的高增加性以及强烈的资产注入预期,估计2011-2013年EPS别离为3.24元、3.93元和4.94元,摊薄EPS别离为1.62元、1.96元和2.47元,对应动态PE别离为21.5倍、17.74倍和14.11倍,维持公司“买入”评级。(朴直证券邓新荣)

从停业务增加来历:1、新并表的京唐焦化营业规模较大,焦炭化工营业同比增加22.87亿元。本年起头西山煤电焦炭营业扩张将较着高于煤炭营业,焦炭营业占从停业务收入比例将不竭提高。焦炭营业扩张对营收添加有较着帮力,但毛利提拔需依托焦炭价钱。2、本年1月公司曾上调焦煤发卖价钱,煤价上调取产量小幅增加使公司煤炭营业收入增加16.5亿元。

2010年,公司别离取中国全球工程公司、中国神华煤制油化工公司签订了计谋合做和谈,将公司取神华的前期手艺合做模式化,更多以“邀标”而非“投标”的体例锁定将来的大型项目。公司新签定的宁煤烯烃5亿订单便是取全球合做参取邀标,简化了竞标流程,成为立异的合做模式。

油服营业成为公司将来成长支持。国内公司正在原有岩屑回注营业根本上继续拓展固井办事、压裂办事、持续油管办事、径向钻井、热解吸附等其他具有较高手艺含量的办事。公司相对于合作敌手劣势正在于系列化、反映能力快速,具有产物制制能力。公司正正在积极参取国际油服营业竞标,无望进一步扩展国际油服营业;公司还将收购兼并,快速扩展全球油服营业。全球油服市场高达3000亿美元,取全球四大油服寡头比拟, 公司有较高的性价比劣势。跟着国内三大石油企业正在国外营业跨越国内营业,公司国表里营业比例由目前的7:3变为4:6.

看法稿提出,“十二五”期间,建成沁水盆地和鄂尔多斯盆地东缘煤层气财产化,构成勘察开辟、出产加工、输送操纵一体化成长的财产系统。再用5至10年时间,新建3至5个财产化,实现煤层气开辟操纵取工程手艺办事、严沉配备制制等相关财产协调成长。

两个转型次要是:一是集团内营业为从向集团表里营业兼顾的转型;二是施工营业为从向施工设想营业一体化的转型。估计将来将收购设想院,实现设想施工一体化。

盈利预测、估值及投资评级:我们预测公司2010一2012年每股收益(摊薄)别离为0.26、1.05、1.43元,以2009年为基期的将来三年净利润复合增加率为49%。2010年公司大额订单被顺延的事务已被市场充实认识,估计公司将会正在本年沉返快速增加轨道。分析考虑创业板和同业业公司估值,赐与公司2011年43倍PE估值,方针价45元/股,初次赐与“买入”投资评级。(中信证券殷孝东黄莉莉)

公司冷藏箱和特种箱的营业根基和我们的预期相符,大致增速正在25%摆布,全年发卖收入无望达到45-50亿元,季度运营环境比力平衡。

估计公司2011年、2012年、2013年EPS别离为0.42元、0.60元、0.88元,考虑到公司运营环境不竭改善的预期,属于拐点型公司,能够赐与较高的估值,赐与方针价16.8元,对应11年40倍PE.(平易近生证券王小怯)

煤层气又称煤矿瓦斯,次要以吸附、消融或逛离形态赋存于煤层及固岩中,属于很是规油气资本,发烧量取常规天然气相当,是绿色洁净能源。(经济参考报)

油页岩营业对应净现值为193亿元,合每股21元。按照以上的净利润预期,则油页岩的价值将逐渐正在股价中表现出来。一旦油页岩桦甸项目达产以及新疆项目正式投产,油页岩营业将增厚每股价值21元。

晋煤集团接管,带来新的成长机缘。山西省国资委将所持太原煤气化集团公司34.82%股权及中国中煤能源集团无限公司委托山西省国资委办理的太原煤气化集团公司16.18%股权(合计51%股权),委托晋煤集团办理。公司现实节制人由中煤能源集团变动为晋煤集团。晋煤集团近年来寻求上市未果,将来无望借帮煤气化的平台,实现本钱运做打算。晋煤集团是“十二五”期间“气化山西”政策的主要从体。煤气化将间接管益于政策搀扶,将来成长前景看好。